2024年3月28日晚间,晨鸣纸业发布2023年年度报告。报告期内,公司实现盈利收入266亿元,实现净利润-12.81亿元。值得一提的是,公司经营活动产生的现金流量净额同比增超27%。业内人士指出,受产品供给量增加、需求恢复迟缓等因素扰动,2023年造纸行业面临较大盈利压力,随着今年行业景气度的回暖,预计企业盈利有望得到一定效果修复。

  新增产能投放使得纸制品供给相对宽松引发供需失衡,部分纸种尤其是白卡纸价格下降明显。

  据隆众资讯,受行业政策利好等因素吸引,2021-2023年白卡纸新增产能总计达590万吨。受新增产能较大等因素影响,白卡纸价格震荡下行,2023年一度跌破4000元/吨。初步统计,2023年白卡纸市场均价较2022年下降约16%,甚至会出现纸价成本倒挂。在此背景下,行业企业面临较大业绩压力。

  今年以来,造纸行业涨价函频发,不断传达出行业向好的积极信号。近日,APP(金光纸业)、晨鸣纸业、太阳纸业等头部纸企启动了新一轮提价。各企业此次提价主要是针对所有卡纸类足克产品以及所有卡纸类超高松产品,其中所有足克产品在目前售价基础上上调200元/吨,所有超高松产品在目前售价基础上上调300元/吨。提价函显示,该轮提价将于4月1日起正式启动。

  此前,主要头部纸企就曾对旗下基本的产品开展了一轮阶梯式提价。如:晨鸣纸业、太阳纸业宣布自2月1日起对文化纸系列新产品提价100元/吨,3月1日起对部分文化纸产品在前述基础上提价200元/吨。同时,上述纸企对卡纸类产品价格也进行了相应的调涨。消息一出,多家中小企业跟涨。

  华泰证券觉得木浆价格强势是背后的主要推动力。截至3月22日,国内漂白阔叶浆/针叶浆较年初分别上涨了400元/吨(7.9%)/300元/吨(5.0%)。近期全球最大商品浆供应商Suzano调涨4月木浆报价30-100美元/吨。2024年造纸行业的新增供给有望迎来降速,而需求量开始上涨有望延续,为行业的再平衡创造更好的条件。部分主要纸种的供需拐点正在渐行渐近。

  东方证券研报指出,当前正值文化纸传统的旺季,受到浆价上涨的成本支撑,文化纸价格有望持续上涨。晨鸣纸业、太阳纸业等自制浆占比较高的文化纸行业头部企业有望在本轮纸价上涨中受益,实现盈利扩张。

  从行业集中度来看,根据中国造纸协会统计数据,中国前十大纸及纸板生产企业年产量占行业总产量的近50%,平均规模达600万吨/年,已从小而散走向相对集中的市场格局。虽然格局在不断走向集中,但从目前总的来看,仍有较大的市场机会。

  从行业整体发展空间来看,国家统计局最新多个方面数据显示,2023年我国人均纸制品消费量首次达到100千克/年,提前两年实现《造纸行业“十四五”及中长期高水平质量的发展纲要》的发展目标,但仍低于发达国家人均150千克-300千克/年的消费水平,未来市场发展的潜力较为广阔。

  业内人士分析指出,近年来,“禁废令”“限塑令”等环保政策相继落地,一方面,促进企业持续优化原料结构,提高原材料自给率;另一方面,“以纸代塑”催生了新的纸制品市场需求。头部企业在产品研制、市场开拓、环境保护以及产业链构建等方面具有相当优势,有望长期获益。

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